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中信股份海外上市项目

发布时间:2015-03-19 来源:中企华 打印 作者:中企华 字号:

 

 

 



 

一、项目概况:

      中国中信集团有限公司(以下简称:中信集团)拟将其持有中国中信股份有限公司(以下简称:中信股份)100%的股权整体注入中信泰富有限公司(以下简称:中信泰富),作为对价,中信泰富向中信集团发行股份并支付现金,其中现金部分由中信泰富通过向市场投资者配售募集。为此需要对中信股份的股东全部权益的市场价值进行评估,为上述经济行为提供价值参考依据。

      中企华评估公司为上述经济行为提供了资产评估专业服务,以2013年12月31日为评估基准日进行了评估,该次股权交易行为于2014年5月经财政部核准通过。

      中信泰富2014年5月14日就收购中信集团的主要业务平台中信股份100%股权之交易向股东寄发了通函,通函中明确:“经财政部核准,最终收购价格为人民币2269.96亿元。中信泰富董事会认为该价格公平合理。”

      中信泰富2014年8月25日公告,公司已完成对母公司中信股份100%股权收购,2014年9月1日在香港联交所开始交易。至此,中国最大的综合性集团“中信股份”完成在港整体上市。

二、项目特色

      1、国内唯一

      中信股份是中国最大的综合性企业集团公司,是一家金融与实业并举的大型综合性跨国企业集团,业务涉及银行、证券、信托、保险、基金、资产管理等全金融领域和房地产、工程承包、资源能源、基础设施、机械制造、信息产业等实业领域。

      中信股份具有庞大的资产规模,账面总资产39,657.03亿元,评估范围内涉及法人单位588家。错综复杂的股权架构、业务涵盖了全金融领域及众多实业领域、资产分布在欧洲、亚洲、南北美洲、非洲和香港、澳门等全球各地;下属公司类型涵盖境内外上市公司、境内外非上市实业公司、境内外非上市控股公司及spv公司。

       对于此类综合性集团公司,我国尚无一家上市公司。中信股份整体上市后,成为我国第一家,也是唯一家金融与实业并举的上市公司。

      2、市场认可

      中信股份是中信泰富的控股股东,间接持有中信泰富57.51%股权。中信集团则持有中信股份总股本的99.9%,并通过全资子公司中信企业管理持有另0.1%股权。中信泰富此次反向收购控股股东中信股份全部股权,是典型的“蛇吞象”收购行为。

      中企华公司出具的评估结果就是本次股权交易的交易定价。

      中信泰富作为香港联交所上市的指标股,评估报告除了受到财政部的核准外,最重要的是能否在公开市场完成向境外投资者的配售,这将直接检验评估结果能否被国内、国际投资机构认可。

       中信股份没有公开询价、没有做基石海选就成功引入国内和海外共计27家投资者,包括全国社保基金、外管局、四大国有银行和淡马锡等国内外投资机构,总认购金额达532.7亿港元,公众持股比例为22%(超过了联交所就公众持股不低于20%的要求)。这充分体现了国内、外投资者对交易估值的认可。

      3、时间紧迫

      中信股份运筹6年之久的海外整体上市梦想,在2014年1月正式启动,项目从启动的第一天,就制定了最严苛的时间表,每个时间节点都是根据上市计划往前推算的,绝不允许有任何借口的拖延1天。

      中企华评估团队在承接项目后,秉承“至诚至信、严谨公平”理念、以“合作、沟通、协调、创新”的精神开展评估工作,即使在春节、五一假期,整个项目组都没有停止工作。为了给后续审批工作留有更合理的时间,中企华团队在已经承受了高强度工作压力下,仍主动将时间表中完成评估报告初稿的时间提前一周,并且以高质量地评估报告顺利通过了财政部的核准,为整个项目的后续工作赢得了时间。

      中企华的专业服务质量、服务意识获得了委托方充分认可,并得到委托方及境内外中介多方面的好评。

      4、创新与勇气

      中信股份作为中国最大的综合性企业集团公司,在境外上市是没有任何先例的,如何充分体现出“中信”的品牌价值、如何合理量化“中信”全金融牌照及众多实业的协同价值,找出国际证券市场上的投资者认可,是这个项目估值的重点及难点。

      中企华评估团队在准确厘清其股权架构、业务构成及发展、资产类型及分布的基础上,在符合国内评估准则的前提下,充分借鉴国际估值机构的估值理念,密切关注美国、英国、日本、韩国等类似上市公司的市场表现,创新性地以收益途径和市场途径进行合理估值。

      此估值方式不仅得到了财政部核准专家的一致认可、还可以与境外财务顾问在同一平台上进行对话,更是通过该项目对评估路径的成功探索,成为评估理论一次有益的创新实践。

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